GameStop mise des milliards sur le rachat d’eBay pour rivaliser avec Amazon

GameStop prépare une offensive majeure dans le commerce en ligne en investissant plusieurs milliards de dollars pour acquérir eBay. Cette opération vise à renforcer sa position face à Amazon, leader incontesté du secteur.

Une offensive inattendue sur le marché du commerce en ligne

Le secteur du commerce en ligne vient d’être secoué par une initiative surprenante. Dimanche, la chaîne américaine GameStop, spécialisée dans les jeux vidéo, a soumis à eBay une offre de rachat non sollicitée, estimée à quelque 55,5 milliards de dollars. Selon son dirigeant Ryan Cohen, l’objectif affiché est clair : « en faire un vrai concurrent » du mastodonte Amazon. Cette annonce, qui précède la prochaine assemblée générale d’eBay, rebat les cartes d’un secteur déjà en mutation rapide.

Mécanisme financier et stratégie de prise de participation

En coulisses, l’opération s’appuie sur un montage complexe : depuis début février, GameStop a méthodiquement acquis près de 5 % du capital d’eBay. L’offre propose aux actionnaires un prix de 125 dollars par action – moitié en titres, moitié en numéraire –, soit une prime attractive de 46 % par rapport au cours moyen récent. Du côté du financement, le groupe affirme disposer d’environ 9,4 milliards de dollars de trésorerie à fin janvier et peut compter sur le soutien de la banque américaine TD Bank, prête à injecter quelque 20 milliards via émission de dette.

Coupes budgétaires et promesses de rentabilité accrue

Si la transaction se concrétise, le projet ne manque pas d’ambition. La direction prévoit des économies annuelles massives – jusqu’à 2 milliards de dollars – dans l’année suivant l’opération. Les réductions viseraient principalement :

• Ventes et marketing : environ 1,2 milliard économisé
• Développement produit : près de 300 millions dégagés
• Dépenses administratives et opérationnelles : autour de 500 millions rationalisés (financement, immobilier, IT…)

Selon les projections communiquées par GameStop, ces coupes pourraient propulser le bénéfice net par action d’eBay, à périmètre constant, de 4,26 à 7,79 dollars dès la première année.

Tensions avec la direction d’eBay et perspectives incertaines

L’avenir immédiat reste suspendu à la réaction des dirigeants d’eBay. « S’ils ne sont pas réceptifs, je m’adresserai directement aux actionnaires », prévient publiquement Cohen. Mais avec une fenêtre administrative déjà close pour soumettre des résolutions lors de la prochaine AG prévue en juin, le bras de fer s’annonce délicat. Pour mémoire, à la clôture vendredi dernier, la valorisation boursière de GameStop, forte de ses récents rebonds boursiers, mais encore modeste face aux géants du secteur, atteignait près de 12 milliards contre plus de 46 milliards pour eBay. La bataille ne fait sans doute que commencer.