En bref
- Jensen Huang prévoit encore 70% de croissance pour Nvidia l’an prochain.
- Nvidia veut s’imposer comme l’infrastructure de référence de l’IA.
- Mais cette croissance pourrait ralentir avec la maturation du marché.
Jensen Huang ne calme toujours pas le jeu. Le patron de Nvidia estime que le groupe peut encore afficher 70% de croissance sur un an l’an prochain. Si les analystes voient déjà l’exercice en cours finir autour des 400 milliards de dollars, cela pousserait le chiffre d’affaires vers 680 milliards de dollars. Oui, l’ordre de grandeur est délirant.
Une projection géante, assumée sans trembler
Lors d’une conférence de Goldman Sachs, Jensen Huang a répété qu’il avait confiance dans cette trajectoire. Son idée est simple : Nvidia serait devenu une brique de base de toute l’industrie de l’IA. Selon lui, tous les laboratoires peuvent utiliser ses technologies, qu’il s’agisse des modèles de Google, Anthropic, OpenAI ou des modèles ouverts.
Le message vise aussi ceux qui parient sur un essoufflement rapide face aux puces maison d’Amazon, Microsoft et Google, ou encore face à Cerebras et à des jeunes pousses comme Etched. Pour Huang, la lecture est trop courte. Nvidia ne jouerait plus seulement le match de la puce.
Nvidia ne vend plus juste des puces
C’est même le cœur de sa démonstration. Huang rappelle que beaucoup voient encore Nvidia comme un fabricant de GPU hérité du jeu PC. Sauf qu’aujourd’hui, dit-il, un GPU n’est plus un produit à 399 dollars, mais un ensemble à 8,5 millions de dollars, relié par NVLink, avec 2 millions de pièces et 250.000 kilowatts.
Et Nvidia en expédierait des milliers. Mieux, un de ses systèmes combinant 36 processeurs Grace et 72 GPU Blackwell connaîtrait actuellement une hausse des ventes de 27% par mois. Là, on n’est plus dans la simple carte graphique.
Partout dans l’écosystème IA, donc partout dans les signaux
Autre argument avancé par Huang, sa visibilité. Nvidia dit suivre tout ce qui compte, des fournisseurs de mémoire jusqu’aux projets de data centers. Il affirme suivre chaque gigawatt, les terrains, l’électricité et même les bâtiments bruts, le fameux shell, avant l’installation des machines.
Le dirigeant ajoute travailler avec les neoclouds, les OEM, les grands clouds et les sociétés nativement tournées vers l’IA. En gros, si tout le monde remonte des signaux au même acteur, cet acteur voit venir le marché plus tôt que les autres.
Les critiques sur les investissements, et la limite du pari
Cette proximité a ramené une vieille question, celle des deals circulaires. Nvidia investit parfois dans des entreprises qui achètent ensuite ses produits, un schéma qui rappelle les dérives ayant participé à la chute de Lucent Technologies. Jensen Huang a répondu avec humour, expliquant : « Nous mettons 1 dollar sur la table et 100 dollars reviennent ».
Derrière la blague, il assure que chaque investissement repose d’abord sur de vrais contrats clients générant du revenu. Il dit avoir vu l’équivalent de 100 milliards de dollars de contrats et ne vouloir prendre aucun risque.
Mais le tableau n’est pas verrouillé pour toujours. Même Jensen Huang reconnaît qu’une bonne part de la croissance actuelle vient de startups IA qui lèvent énormément d’argent et le réinjectent massivement dans leur propre usage. Si le secteur mûrit et devient plus efficace sur l’infrastructure et les tokens, la fête pourrait ralentir. Pour l’instant, Nvidia garde la main. Et pas qu’un peu.
